美银：小盘股已经price-in经济衰退，小盘大盘股可能还要跌一跌

来源：华尔街见闻 作者： 韩旭阳

在经济衰退期间小盘股平均下跌了36%，股已股但鉴于追踪小盘股的经p经济罗素2000指数已经从高点下跌了近30%，投资者目前已经消化了近80%的衰退衰退可能性。而且相比之下大盘股更加“岌岌可危”。大盘跌跌

表示，小盘小盘股大多已经消化了经济衰退的股已股影响，而大盘股将面临更多下行风险。经p经济

截至本周一，衰退追踪小盘股的大盘跌跌罗素2000指数已较去年11月的高点下跌了约28%，标普500指数已较1月初的小盘历史高点下跌了17%左右。人们普遍认为小盘股比大盘股更容易受到经济增放缓的股已股影响。

美国银行表示，经p经济投资者在2022年将小盘股推入熊市，衰退罗素2000指数相对于标普500指数表现不佳，大盘跌跌使大盘股更容易在经济衰退风险增加的情况下受到进一步伤害。

美国银行股票策略师 Jill Carey Hall 在周三发布的一份研究报告中说：

如果经济衰退的可能性继续上升，这两个指数可能还会进一步下跌——但历史走势表明，从当前水平看，大盘股的下行风险可能大于小型股。

今年以来，美国股市整体受挫，部分原因是投资者担心，随着美联储迅速提高借贷成本以遏制数十年来居高不下的通胀，美国经济将陷入衰退。美国2022年第一季度的GDP比2021年第四季度萎缩了1.4%。

Carey Hall表示，在经济衰退期间，小盘股平均下跌了36%，但鉴于罗素2000指数已经从高点下跌了近30%，投资者目前已经消化了近80%的衰退可能性。

他还说，标普500指数到目前为止从峰值到谷底17%的跌幅表明，该指数已经消化了50%的衰退概率。据他表示，标普500在经济衰退时平均下跌了约32%。

Carey Hall指出，企业业绩指引和市场人气已经疲软，但到目前为止，本财报季小盘股表现更为强劲，重要的是，其财报业绩指引比大盘股好得多。

股票抛售导致估值下降，使得大盘股的交易处于疫情爆发以来的最低水平，而小盘股的交易价格普遍低于疫情期间的水平，是自2011年以来最低的。罗素2000指数的远期市盈率已从14.2倍降至12.5倍，追踪大盘股的罗素1000指数的市盈率也已从19.5倍降至17.6倍。

Carey Hall还写道：

我们的分析师认为，鉴于经济中的周期性过剩有限，2022或2023年的任何衰退都可能是温和的，但衰退并非我们的基本情况。

美国银行的经济学家最近将其对2022年美国GDP的预测下调了0.6个百分点至2.7%，并表示他们认为2023年的衰退风险将升高。

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