发布研究报告称，第上大环维持（00257）“买入”评级，持光调整2022-24年归母净利润预测至49/54/56亿港元，境买级目目标价4.82港元，入评较现价有39%涨幅空间。港元该行认为公司在2022年面临的第上大环挑战将在2023年得以改善。具备把握“双碳”目标带动下的持光新一轮发展机遇，并且其多渠道融资能力有利于提供良好现金流及资金成本优势。境买级目

报告中称，入评公司市场拓展稳健推进，港元2022年上半年共签署14个新项目，第上大环承接了2个环境修复服务、持光1个垃圾分类服务、境买级目4个EPC项目以及2个委托运营项目，入评新增生活垃圾及餐厨垃圾处理规模分别为900吨/日及990吨/日，港元危固废处理规模1500吨/年，水处理规模10.15万方/日。

该行表示，未来公司将更加重视垃圾发电等项目高质量发展，同时也将探索环境修复、高效光伏发电等领域，由投资驱动向轻重并举转变。运营方面，虽然面临复杂局势，公司整体运营规模仍保持持续增长，2022年上半年生活垃圾处理量同比增长17.4%至2389万吨，危固废、农林废弃物处理量增长16.1%至448.9万吨，上网电量同比增长15.2%至106.8亿千瓦时，公司运营收益已超过建造收益，收入结构优化及盈利能力提升可期。