中粮期货研究中心

本期策略会的中粮择机主题是“最是一年春好处”，是视点指初春要比盛春更好，心中仍有期待。黑色目前正处于惊蜇节气，建议建立在经受了一轮回调之后，多单正是中粮择机入场的最好时机。

首先，视点当前的黑色价格趋势预计仍处在牛市当中，建议投资者要鼓起信心。建议建立三月份市场确有变化：一是多单宏观环境短暂转差，美联储态度转鹰，中粮择机扩内需预期受挫；二是视点供需情况悄然改善， 供给端回升克制，黑色需求端持续发力，建议建立进入去库存阶段。多单从节奏来看，预计5月合约偏强，此后可能会面临一定的压力。

从螺纹情况来年，短期看预期，长期看落地。目前市场上预计仍会以扩大内需作为交易主线，基本面来看需求恢复已经快于供给，库存进入了下降阶段。现在基本面中的矛盾不大，产量回升不构成压力。螺纹价格在5月前政策频出阶段预计仍会受较强的需求预期提振。

石基本面短期偏紧，长期矛盾不大。春节前后，海外发货季节性下降，预计中国到港量将会延续回落。钢厂铁水产量缓慢回升，前期消耗厂内库存，目前不得不对外拿货。港口库存进入下降阶段，短期偏紧。

双焦市场上对供给不足的担忧减弱。随着澳煤进口放开，蒙煤进口放量，双焦的供给长期看保持宽松。当前双焦库存都是上游偏高，在短缺感消失后预计压力在上游。双僬价格预计跟跌快而跟涨慢。

总结来看，单边策略上建议择机建立多单，对冲策略上建议多螺纹空。